去年还身陷债务危机，投资分身乏术的天齐锂业，今年终于振奋精神，于6月30日至7月6日招股，预计7月13日在港交所挂牌上市。据称，其国际配售部分(占所有新股的90%)在招股首日(6月30日)便已录得足额认购。

作为全球最大的锂矿生产商，全球第二大电池级碳酸锂供货商，这家市值千亿的公司涵盖了锂价值链的关键环节，集上游锂资源储备、开发和中游锂化工产品加工于一体，无怪乎会在资本市场如此受追捧。

不过天齐锂业并非市场上唯一的香饽饽。从1月下旬开始，锂矿股就已经开始显著抗跌，下游宁德时代的震荡并未影响赣锋锂业、天齐锂业等上游股价，锂精矿、锂盐价格中枢或仍将上行，量价齐升，今年可以说是锂矿业绩释放的大年。

然而锂矿业亮眼表现的背后是产业链上下游的供需失衡。伴随电动车、储能等需求的不断增长，锂这一金属从二十多年前的“工业味精”，逐渐变成如今的 “白色石油”。

2021年，全球动力电池装车量为296.8吉瓦时。其中，国内动力电池累计装车量为154.5吉瓦时。据英大证券研报统计，至2025年，国内动力电池企业装车量前十企业的总产能将超过3000吉瓦时。其中，宁德时代、比亚迪、蜂巢能源、中航锂电、国轩高科、亿纬锂能、力神电池、孚能科技2025年产能目标分别为670吉瓦时、600吉瓦时、600吉瓦时、500吉瓦时、300吉瓦时、200吉瓦时、100吉瓦时和100吉瓦时，总产能目标为3070吉瓦时。反应到对上游锂资源的需求，就出现了陶瓷、玻璃、润滑剂等传统工业锂需求占比萎缩至27%，新能源汽车等相关领域的需求则大幅上升达到49%的情况。

下游快速爆发的需求，对上游的锂资源供给提出了巨大挑战。从供给端来看，锂资源相对稀缺，目前已探明的锂资源还可使用40~60年；而且与锂电池产能投放速度相比，上游锂资源的开发周期明显更久。其中，矿端建设扩产周期多在3~5年，若考虑勘探、设计等环节，其完整开发周期将延至7~8年。上下游开发周期错配，使锂电原材料供需矛盾格局缓解困难。于是伴随着锂价上涨，对锂矿资源的激烈争夺开始同步发生：电池公司、汽车公司等本来远离上游的分工角色也在大手笔投资矿产，以保证稳定生产。

据公开资料显示，宁德时代拥有巴西Mibra锂矿77%的包销权、澳大利亚Pilgangoora锂矿29%的包销权及Manono锂矿51%的包销权。比亚迪关联公司BYD-ChileSPA则于今年1月用两倍的出价赢得了一处位于智利的矿产项目的开采权。特斯拉虽未见行动，其创始人马斯克却已公开宣称“特斯拉可能不得不大规模进军锂矿开采和精炼业务”。

市场调节失灵，相关部门不得不在3月召开锂行业座谈会，要求产业链上下游企业加强供需对接，协力形成长期、稳定的战略协作关系，共同引导锂盐价格理性回归。然而价格走势终究还是取决于供求关系，尤其是电动车领域，行业格局尚未有定数，必然会导致各环节都追求对产业链更有力的控制，而这或许又将导致从上游锂矿开采到中游电池公司再到下游整车制造，全链条的长期分工方式被改写。